A股终于又硬起来了。昨天，美股再次下跌。道指、标普、纳斯达克三大指数均创下今年以来的新低。

昨日，美股再度大幅下挫。道指、标普、纳斯达克三大指数均创下今年以来的新低。跌幅最大的纳斯达克指数下跌 4.29%。恒生指数下跌1.84%，A股开盘也大幅下挫。其中，上证50开盘下跌1.53%，创今年以来新低。剧本好像早就写好了，很多人在开盘时就做空了期指。

但今天，A股的演员并没有按照往常的剧本来表演，而是上演了一场低驱高走的好戏。收盘，最强科创50涨2.69%，创业板指数涨2.17%，最弱的大盘指数上证50也收盘上涨开盘创今年以来新低0.86%，今日北上基金逆势卖出89.26亿。

行业板块，酒店、餐饮、半导体、通用机械、建筑等领涨；只有煤炭和石油等少数板块下跌。78.62%个股上涨，涨幅中位数高达1.27%。今天对于A股来说真的是值得骄傲的一天，也是意外的喜悦。

可转债虽然也有所上涨，但涨幅远不及标的股票，1​​10元以下的94只可转债今日平均跌幅0.03%。

可转债的溢价率虽然处于历史高位，但主要是高价债中的恶魔债的一部分在起作用。36只170元以上的可转债，平均转股溢价率高达96.92%，甚至高于110元以下的溢价率。溢价率最高的蓝盾、横河电机、泰林前3名可转债分别为183、366.6、372元，但溢价率高达702.@ >70%, 391.54%, 336.31%，没有投资价值，只有炒作价值。只是因为盘子很小。今日1天换手率高达880.36%、208.50%、347.34%。还有城市、卡次等高价债券，天地可转债。转化溢价率、周转率、周转率都高得吓人。排除这部分魔债，整体溢价率并没有那么高。

但不管怎样，今年持有可转债的表现普遍好于股票和基金。我监测的几只股票和基金组合今年普遍亏损了20%左右，但我自己的真实行情是因为大部分仓位都是可转债，今年亏损了7.24%a股当日最大跌幅，相对较少。

可转债相对容易操作的一个重要原因是，跌的时候有债务底部保护，跌得越多，持有的信心就越大。当股票和基金下跌时，他们基本上是找不到底部的。用我的话来说，地狱十八层下面有违章建筑。

有一种方法可以相对测量底部。这是指数的PE。以沪深300为例，过去10年PE在8-23倍之间波动，目前在11倍左右。我们可以用最近5年的PE百分位数来粗略衡量，是用excel中的percentrank函数计算出来的）。截至2022年5月6日，沪深300的PE为11.70，5年百分位为15.50%，也就是说最近5年只有15.50% 天的 PE 低于这一天。

我们设想这样的战略。沪深300每日头寸为100%-PE相对百分位。例如a股当日最大跌幅，当PE在15.50%百分位时，下一个交易日的持仓将保持在100%-15.50%=84.50%。

从以上10年的回测可以看出，平均有56.9%的仓位被使用，并且策略在过去10年跑赢指数，最大的意义不在于多少它表现出色，但大大降低了最大回报。提现：从46.70%到21.82%，减少了一半以上。并且平均有43.1%的仓位，可以被债券基金或者货币基金买入，增加收益。

从上图可以看出，2015年6月和2021年1月的两个高峰，其实是成交量最大、散户入市最多的时间，也是被子最旺的时间。最严重的。确实很难计算出某个点是最高点，但是使用PE百分位法可以模糊地粗略选择方向。

这种方法的缺点是很难大幅度超越原有指数，其他个股和周期指数不适合。

社区已关闭整整 60 天。今天上海公布的阳性人数终于大幅下降。A股阳气上升，疫情积极性下降。所有美好的事物。我总是很乐观。